近日，帅丰电器（605336）发布2021年三季报，2021年1-9月实现营业收入6.87亿元，同比增长46.44%，归属于上市公司股东的净利润为1.84亿元，同比增长47.42%，每股收益为1.3100元。扣非净利润1.65亿元，同比上升45.72%；

　　其中2021年第三季度，帅丰电器单季度主营收入2.68亿元，同比上升29.15%；单季度归母净利润5956.06万元，同比上升21.49%；单季度扣非净利润5705.65万元，同比上升17.99%；负债率16.26%，投资收益810.82万元，财务费用-1745.14万元，毛利率46.66%。

　　经营分析：

　　公司增长态势良好，线上市占率稳步提升

　　根据奥维云网数据，2021年Q3，国内集成灶全渠道销量76.4万台（同比+9.12%），销额67.2亿元（同比+26.93%）。线上、线下的销售额分别同比增长29.97%和63.8%，集成灶行业销售额保持高增速，行业高度景气。

　　市场份额方面，帅丰集成灶2021Q1-Q3线上销额市占率为5.04%（同比+1.21pct），位居第五。线上销量为1.85万台（同比+34.06%），均价为9964元（同比+27.51%），量价双升。其中，2021Q3线上销额为0.59亿元（同比+30.03%）。

　　营业成本大幅上升，经营性现金流大幅上升113.8%

　　帅丰电器2021Q3营业成本3.7亿，同比增长54.4%，高于营业收入46.4%的增速，导致毛利率下降2.8%。期间费用率为17.8%，较去年下降1.0个百分点。经营性现金流大幅上升113.8%至1.2亿。

　　原材料涨价压力下，盈利能力小幅下滑

　　原材料涨价压力下，2021Q3单季帅丰毛利率43.1%（同比-7.2pct），归母净利率22.2%（同比-1.4pct），销售、管理、财务、研发费用率分别为12.1%/5.1%/-2.4%/3.3%，分别同比+0.7pct/-2.1pct/-0.9pct/+0.6pct。销售/研发费用率稳中有升，管理/财务费用率下降，费用端的改善抵消部分原材料上涨的影响。

　　关于报告期内营收同比增长的原因，帅丰电器表示，主要是产能释放，行业发展较快，销量增加，收入同步增长。

　　产能释放：

　　帅丰2017年开始建设新增40万台智能化高效节能集成灶产业化示范项目，2020年已基本完成，今年上半年部分产能已释放。产能的释放将持续推动帅丰业绩的增长。

　　销量增加：

　　1）研发高品质新品

　　多年来，帅丰多次创行业之先，将集成灶不断升级换代。作为当下集成灶最流行的蒸烤一体品类，公司拥有蒸烤一体系列集成灶款式17个，可以满足不同用户、渠道对款式、功能、价格的需求。帅丰发布蒸烤一体pro、S63双子星等，连续两年蒸烤一体集成灶全国销量领先。2021上半年推出创新产品保鲜蒸箱功能集成灶，其功能及技术填补了行业空白。

　　公司持续提高高端产品系列占比，提高蒸烤一体系列产品比重，提升了公司整体盈利能力。安信证券预计，2021Q3单季度，帅丰蒸烤一体机销量占比60%+。

　　2）持续推进多元化渠道建设

　　截至2021H1期末，帅丰电器已拥有1300多家经销商和1600多个专卖店。上半年，还成立了杭州电商中心，下半年将继续加大京东和天猫的运营和投入，积极抢占线上市场的销售份额。

　　渠道方面，公司拟以目前的网点、经销商作为发力点，重点开发建设一二线城市销售渠道，计划未来三年打造多个终端零售额达亿级的省会城市经销商，达5000万的地级城市经销商，达1000万的县级城市经销商。