-
原材料价格回落、政策利好推动,家电行业迎新拐点?
始于2020年下半年的原材料价格上涨态势终于出现变化,近日,上游大宗原材料价格出现下跌,家电企业成本压力有望得到缓解。
-
资本不再看好创意小家电市场?这是一个伪命题
创意小家电市场的消费热情真得消失了吗?创意小家电产业的前路又将如何?
-
中国家电业左冲右突的2021:回购、涨价与并购
资本市场方面,受大环境影响,投资者对大消费板块家电股的投资热情逐渐减弱。
-
亿田智能如何通过品类创新实现持续增长?
亿田智能股价持续上涨的背后,究竟是什么原因呢?我们再看另一组数据,或许就能窥见一些端倪。根据盖得双十一家电趋势报告数据,蒸烤独立集成灶品类较去年增长了248%。而亿田智能,恰好是该品类的开创者与引领者。在价值投资理论中,上市公司的股价与其业绩与成长性是分不开的。一个品类的引领者,相比同行竞争者,无疑会得到更高的估值和溢价空间。
-
双11,能否拯救低迷的家电业?
受此消息影响,上周五家电股迎来普涨。 那么,此前一直低迷的家电板块,在第4季度会否借力双11走出一波新行情?
-
家电价格不断上涨,老牌家电股为何却一路下跌?
半年之前还被定义为“白马股”的美的格力,为何从今年开始,在资本市场的势头开始急转直下?
-
股价腰斩的小家电股被打回原形
此前界面新闻研究部推出《涨价潮谁受益》系列,悉数列举了包括原奶、航运、铜、钢铁、钛白粉等原材料涨价后,上游企业的受益情况。随着原材料价格影响向下游传导,部分中下游企业有能力将价格继续传导至消费者,转嫁成本进而维持毛利率。但是,绝大部分企业传导成本的能力有限。长此以往,这些企业只能通过牺牲毛利率来保有行业的一席之地。在这过程中,考验的是中下游企业的产品力、对渠道的把控力等企业核心竞争力。在这一背景下,界面新闻研究部推出《涨价潮谁受害》系列,悉数列举在这轮涨价潮中,难以转嫁成本的企业。特别需要说明的是,截至2021年一季报原材料涨价的影响尚未大规模反应在企业业绩上,因此该系列具有一定的前瞻性。原材料价格还在上涨。数据显示,目前铜价格已突破1万美元/吨,创近十年新高,今年以来上涨35%;铝价格接近2万元/吨,接近近十年高点,今年以来上涨约26%。原材料上涨虽然利好上游的原材料供应商,但是对于那些下游使用铜、铝等作为原材料的企业来说,意味着成本上升。一旦所处行业竞争激烈且消费者价格敏感,则成本的上涨很难传导至消费者。小家电行业就是有苦难言的行业之一。二级市场方面,小家电上市公司近期的股价接近腰斩。去年第四季度起,数家厨房小家电个股的股价开始出现大幅调整。其中,小熊电器(002959.SZ)去年四季度至今股价已经下跌44%;新宝股份(002705.SZ)和九阳股份(002242.SZ)的股价分别下跌20.6%和13.7%。苏泊尔(002032.SZ)由于几乎没有受益于“宅经济”,因此股价回撤较为有限。原材料上涨对小家电行业到底会产生多大冲击?又有哪几家小家电企业可以活到最后?大宗商品涨价,毛利率承压从各家厨房小家电企业已经披露的一季报毛利率数据来看,小熊电器和苏泊尔的毛利率较2020年底略有上升。九阳股份2020年毛利率就下降0.5个百分点,今年一季报又再度下降0.5个百分点,仅为31.44%。下降最多的是新宝股份,今年一季度毛利率只有19.03%,相较去年末下降4.3个百分点。同比去年一季度也下降4.7个百分点。新宝股份主要为国外品牌代工,按订单生产,原材料价格突然上涨,导致其几乎无法转嫁成本,因此毛利率下降较大。这家公司虽然在成长性上通过了考验,但在毛利率上却栽了跟头。数据来源:WIND、界面新闻研究部上游原材料供应商的价格以大宗商品交易价格作为参照,因此小家电企业基本是价格接受者。具备一定规模的小家电企业,也只能通过金融工具在一定程度上平抑原材料价格波动的风险。因此如果原材料成本长期维持高位,这些小家电企业的毛利率将面临更大压力。小家电企业之所以毛利率会受到较直接的影响,主要还是与市场竞争有关。从行业竞争格局来看,小家电企业众多,单一企业体量小,市场集中度低。对于消费者,小家电企业产品有同质化倾向,企业之间竞争较为激烈,市场上并没有出现绝对龙头企业,贸然提价可能会丧失市场份额,这也意味着小家电企业向下转嫁成本的能力不足。除了小家电常用的铝、塑料等大宗原材料价格上涨,疫情导致的全球芯片供不应求的影响也开始逐步蔓延到彩电、洗衣机和小家电等行业。更糟的是,面对猛增的芯片需求,芯片厂商优先将芯片出货给单品利润更高的电子产品,而低利润的小家电几乎排到了最后。有些小家电厂商虽不直接购买芯片,但某些需要用到芯片的关键零部件也面临价格上涨压力。这一影响或许也将在2021年的二季度、三季度有所体现。增长后劲不足虽然小家电公司一季报毛利率有不同程度下降,但单从一季度业绩看,“宅经济”的消退似乎并没有太大程度影响到小家电业。一季报数据显示,小家电个股中苏泊尔、新宝股份、九阳股份均保持超过30%的营收增速,只有小熊电器增速略低为22.6%。“亮眼”业绩背后,却是喜忧参半。仔细分析就会发现,小家电行业一季报的增长质量并不高。这也进而印证了市场对于小家电企业增长后劲不足的担心。首先,小家电行业虽然受益于疫情期间的“宅经济”,但去年一季度的基数并不高。在低基数基础上增长速度快,并不足以说明个股业绩保持强劲增长。和2019年一季度营收数据相比,小熊电器今年一季度营收的增幅为44%,九阳股份的增幅为24.6%,新宝股份的增幅为70.7%,苏泊尔的增幅为-6.2%。从两年平均增速的角度,恐怕只有新宝股份的数据还能让投资者满意。小熊电器去年四季度的表现就让人开始担心。公司营业收入在当季的增速大幅下滑,净利润也仅增长5.6%。由于销售费用和研发费用大幅增加,今年一季度,小熊电器净利润仅为9000万元,同比下滑12.8%,净利率也较去年末下降1.8个百分点,仅为9.9%。小熊电器过于倚靠营销的后遗症正在凸显。随着疫情得到控制,“宅经济”的刺激将不再有效。而且疫情期间小家电消费的暴增也透支了部分未来的消费潜力。今年小家电企业销售数据已经出现了增长放缓苗头。2021年一季度全渠道推总数据显示,厨房小家电零售额为137.1亿元,同比增长2.6%。五一小家电销售数据也不乐观,奥维云网2021W16-18全渠道监测数据显示厨房小家电线上渠道监测数据零售额为16.7亿元,同比下降22.5%;线下零售额为2.2亿元,同比下降31.7%。在原材料涨价以及增速放缓的双重不利预期之下,小家电上市公司的市盈率估值又回到了不足20倍,该估值是其历史估值中枢。此前,市场曾把小家电上市公司作为消费股,按照PEG估值法得到45倍左右的市盈率估值。小家电上市公司估值回落不仅是对未来成长性的担忧,更多的是对按照消费股估值逻辑的证伪。目前,小家电上市公司平均估值虽回到了合理区间,但鉴于市场对其未来盈利状况的担心,其股价能否反弹还需业绩复苏验证。(来源:智家头条)
2021-05-19 -
空调业今年或实现“由负转正”?
另一家“早有准备”的合肥某空调企业则乐观很多,该企业市场部负责人向记者表示,“公司对上游资源锁定较早,空调整机价格也有所调整,不过近期开盘价格仍有绝对优势,渠道吃货热情比较高”。
-
原材料价格承压 家电行业迎涨价潮
从出口情况来看,家电行业出口景气度持续提升。根据海关总署数据,2020年以来家电出口在疫情暴发初期经历了短暂下滑后,迅速复苏并保持高速增长,1月~11月家用电器出口金额同比增长20.6%;其中11月同比增长61.9%,环比提升22.3个百分点,创年内新高。